两家“风格迥异”药企的殊途同归
康乃德和惠普森似乎是中国大健康企业在华尔街的折射。一类是追求创新技术的“金字塔尖”，另一类是依托早期上市红利的老牌企业。从资本“宠儿”到濒临退市，BIC类创新一念天堂一念地狱康乃德生物成立于年，是一家以FIC为目标的临床阶段中国创新药企，在一众中概医药企业中，有2点特别之处：一是技术路线非常专注，只钟情于自身免疫疾病，完全不涉及当下火热的肿瘤领域。二是创新质量非常之高，目前三款在研产品全部为自研、me-better/BIC类创新药，堪称国内创新药企中的“一股清流”。▲康乃德生物三款在研药物可见，没有把“鸡蛋放在不同篮子”的风险规避性布局，同时又一门心思专注高难度创新，这使得康乃德在全球创新药的下行周期中，自然相比其他人更脆弱一些。“暴雷”事件从去年底开始，此前支撑起康乃德高市值的CBP-和CBP-两款在研产品，不幸遭遇了连续的临床失败：去年11月，CBP-治疗中重度特应性皮炎（AD）的全球II期临床结果公布，结果显示其达到了主要有效性终点，但未公布多个关键次要终点，当天其股价跌幅近60%。今年5月，CBP-用于治疗中重度溃疡性结肠炎的II期topline结果公布，主要疗效终点显示出数值上的改善效果，但未达到统计学意义，当天其股价再次暴跌近60%。经过两次失败，市场留给康乃德的耐心已经不多——今年1月，即使康乃德补充了更详细的CBP-治疗数据，但资本市场依然不买账，股价持续摆烂，回不到从前。康乃德的理想很美好，在全球自身免疫领域，其在研产品对标的是赛诺菲、辉瑞等国际大牌的知名品种，也正因如此，创立以来吸引了启明创投、礼来亚洲基金等一众知名VC的青睐，一级市场收获了接近2亿美元的机构投资，这也是对其创新实力的背书，但无奈创新药败多胜少，挑战全球巨头还是没那么容易。根据纳斯达克规定，康乃德要在年12月13日前达到合规要求，即至少连续10天股价超过1美元。如果仍未达标，康乃德还将有额外天的合规期限。没有亮眼创新技术的老牌企业，也在面临被“抛弃”海南惠普森医药成立于年，主要生产和销售普药，涵盖中枢神经类疾病、心脑血管类疾病和抗感染类疾病等治疗领域。年登录美国证券交易所AMEX，股价最高时4.3美元/股；年开始便长期在1美元左右徘徊。当今世界，因循守旧意味着被市场抛弃——年，惠普森医药营收万美元，净利润亏损万美元，且亏损已经持续很多年。从其